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寶利瀝青300135行業高成長新產品放量

发布时间:2019-11-08 20:55:44

宝利沥青(300135):行业高成长 新产品放量 双向驱动

市场定位:宝利沥青为道路专业沥青生产企业,主营产品为通用型改性沥青、高强度结构沥青料、高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等专业沥青,广泛应用于高速公路、桥梁、市政道路及高速铁路等路面建设公司以创新型高附加值产品为增长主动力,积极布局国内外生产点与销售络,处于快速扩张期目前已成为华东地区龙头企业

行业机遇:我国专业沥青行业今年发展迅速,以改性沥青为例,年的全国使用量分别为125万吨、166万吨、194万吨、247万吨和275万吨,5年复合增长率为17.08%受2008年国务院颁布的《进一步扩大内需促进经济增长的十项措施》中1万亿元铁路、公路和机场等重大基建投资推动,预计2010至2020年,我国高速公路和机场建设均将迎来新一轮高峰未来将建成“五纵六横八连线”的高速铁路络,亦将带动公司高铁专用沥青市场的快速增长专业沥青行业具有技术和资料双密集型壁垒的特征,行业集中度高,公司作为行业内优势企业,将受益于这轮建设高峰

新产品:公司主要新型高端产品有高速铁路专用乳化沥青、废橡塑改性沥青和高强度结构沥青料目前新产品市场推广顺利,未来3年新产品收入将逐渐放量增长2010年上半年这三种新产品销售占总收入比仅3.38%,随着募投项目产能扩增完成,未来3年内将有望占比50%以上,成为增长核心动力

战略布局:公司目前有分别以江苏、陕西为中心的两大销售区域,未来将逐渐布局中南地区、东北地区、新疆地区的市场,拓展非洲市场,向产业链上下游适度延伸

我们预测公司年EPS 分别为1.02、1.52、2.27元,上市后合理估值水平为2010年倍PE,合理股价为32..7元,考虑到一定发行折价,建议询价区间为29..8元

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