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煤炭石油煤炭的靴子不落地并不重要

发布时间:2019-08-15 11:33:00

煤炭石油:煤炭的靴子不落地并不重要 2011-09-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:国务院总理温家宝21日主持召开国务院常务会议,会议在总结原油、天然气资源税改革试点经验的基础上,决定对《中华人民共和国资源税暂行条例》作出修改,在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计征办法,调整原油、天然气等品目资源税税率。

点评:根据目前的公开信息,没有提及调整煤炭资源税税率,但留下一道口子:“在现有资源税从量定额计征基础上增加从价定率的计征办法”。根据我们获知的、在 个月前完成的《中华人民共和国资源税暂行条例(修订稿)》的终审稿,涉及煤炭资源税方面,仍暂时维持从量计征的方式,只是幅度从原先的每吨0. 元-5元提升为每吨0. 元-8元。之前市场普遍预期煤炭资源税改革后的税率为“ %-5%”,此次暂不调整,从短期来看属于利好,但从较长时期来看,“靴子”仍未落地。煤炭的“靴子”落不落地并不重要,关键要看,资源税出台的时点,煤炭企业是否具备成本转嫁能力。由于地方政府从自身利益出发,会继续提高行业门槛,加大整合力度,提高产业集中度,以求获得对煤价更强的掌控力。因此,我们认为即使未来煤炭资源税改为从价征收,煤炭企业仍有极强的转嫁能力。

维持行业“增持”评级。如果投资者认为近期有持续反弹的可能,我们建议提升煤炭股配置。理由是,除了即将进入煤炭(尤其是电煤)传统旺季,还有两个超预期因素:1、中煤事故影响全国煤炭月度供给 %,预计持续时间在1个月左右(可能更长);2、如果工业用电量增速未来没有大幅下滑,今冬会再次出现大面积电荒,进而会上调电价(我们判断,华中区域的河南、山西、湖南湖北、江西、贵州最可能上调电价)。而从历史上看,200 -2010年间,在9-11月这个时间段,仅05年和08年煤炭股表现较差,其余年份都有较好表现。也就是说,最近8年,在9-11月,煤炭股有75%的概率会有良好表现。

此次反弹推荐品种:神火股份、兰花科创、兖州煤业、潞安环能、中国神华、煤气化。

长期推荐:开滦股份、阳泉煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华。

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