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基金强收惩罚性赎回费水分挤压或有限

发布时间:2019-08-16 19:06:26

继2010年修订实施的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》对短线买卖基金进行限制后,管理层日前又再度出台新规,自8月1日起将对持续持有期少于6个月的赎回行为强制收取赎回费,进一步强化抑制短线炒作基金的法律支撑。

业内人士认为这将引导基金投资市场树立长期投资的理念。而对于其能否挤出基金规模中的水分,业内人士观点则出现分歧。

新规抑制短炒行为

与现行《开放式证券投资基金销售费用管理规定》(以下简称《规定》)相比,新规的最大亮点在于强制征收短炒基金的惩罚性赎回费。

现行《规定》于2010年 月15日起开始实施,其中对于基金买卖的 短期交易 ,该法规仅规定: 基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定按以下费用标准收取赎回费:(一)对于持续持有期少于7日的投资人,收取不低于赎回金额1.5%的赎回费;(二)对于持续持有期少于 0日的投资人,收取不低于赎回金额0.75%的赎回费。按上述标准收取的基金赎回费应全额计入基金财产。

而为避免短期交易投资人的频繁交易对长期持有人利益造成损害,新规明确表示:对于除ETF基金、LOF基金、分级基金、指数基金、短期理财产品基金等之外的股票基金或混合基金,基金管理人应当在基金合同、招募说明书中约定收取赎回费,其中收取销售服务费的,对持续持有期少于 0日的投资人收取不低于0.5%的赎回费;不收取销售服务费的,对持续持有期少于7日的投资人收取不低于1.5%的赎回费;对持续持有期少于 0日的投资人收取不低于0.75%的赎回费,而上述赎回费全额计入基金财产。新规对赎回费进行规定时措辞由 可以 修改为 应当在基表明管理层将对惩罚性赎回费的选择性规定修改为强制性规定。

在现行法规的基础上,新规还将 短期交易 的范围进一步扩大至半年。新规规定:对持续持有期少于 个月和少于6个月的投资人收取不低于0.5%的赎回费,并按一定的比例将赎回费计入基金财产。管理层表示,此项调整增加了短期投资人的交易成本,但所增成本主要用于补偿基金财产,将增加长期投资人收益。也时也将避免销售渠道通过频繁指导投资人申购赎回基金来增加销售收入。

强制征收引市场热议

尽管于2010 年开始实施的《规定》中已对基金的短期炒作做出了征收赎回费的引导,然而在近 年间真正征收过惩罚性赎回费的基金很少。

统计数据显示,2010年 月至今有超过600只新基金发行,其中仅有5只新基金征收了短期惩罚性赎回费。最早征收短期惩罚性赎回费的是成立于2010年6月的博时创业成长,当年12月,华宝兴业新兴产业和浦银安盛沪深 00也征收了短期惩罚性赎回费。2012年华宝兴业医药生物和华宝兴业资源优选同样开始征收短期惩罚性赎回费。

而在去年短期理财债基热卖的同时,部分基金公司也曾出台过类似征收惩罚性赎回费的规定。去年9月,工银瑞信[微博]公司旗下多只原赎回费率为0的债券型基金,如果持有期不满7日,将按照赎回金额的1.5%收取赎回费。

新规将征收短期赎回费由选择性征收改为强制性征收,业内人士多持肯定态度。众禄基金研究中心分析师崔晓军认为: 短期炒作对于基金的管理和运作都有影响,强制征收惩罚性赎回费,首要目的是保护长期投资人的利益,引导基金投资市场树立长期投资的理念。 德圣基金研究中心一位分析师也表示: 这是行业规范的一个措施,鼓励投资者长期投资,对行业是利好。

不过,也有投资者对此表示怀疑: 涨了不许卖亏了不能止损?非熬六个月,怎能真正鼓励长期投资?靠规定持有时间不是长久之计,也不符合市场规律。

能否挤出规模水分存疑

增加强制征收短期惩罚性赎回条款还引起了市场上关于基金发行中 帮忙资金 问题的讨论。长期以来, 帮忙资金 一直是新基金发行泡沫以及基金年末规模排名战中的黑手之一。当基金需要大量的资金来拉规模的时候,基金公司会让其它金融机构提供资金充量,约定一段时期之后就退出。

业内人士认为,实施惩罚性赎回费将对这些帮忙行为起到一定的抑制作用,挤出基金规模中的 水分 华泰证券基金分析师王乐乐告诉记者: 在选择性征收惩罚性赎回费的阶段,很多基金公司都不征收,很大程度上是因为帮忙资金的存在让大家为了避免尴尬而不征收。本次征收惩罚费率也主要是针对股票型和混合型,这是受病诟最大的两类基金。

崔晓军也认为,强制征收赎回费率将在客观上起到抑制帮忙冲规模的作用,维护基金持有人的利益。

不过,也有分析师持不同观点,上述德圣基金研究中心分析师表示: 这种抑制作用理论上会有,但是帮忙资金肯定是不会自己出这个费用的,资金很可能会跟基金公司达成一定的协议。所以理论上可以挤出水分,但事实上不一定。还需要事实来验证。

如果由基金公司来出帮忙资金的赎回费的话,基金公司的成本就会变得很高,基金公司就会权衡是否像以前一样运用帮忙资金;而且新规约定赎回费用按一定的比例返回基金资产,如果基金公司承担帮忙资金的赎回费,就相当于基金公司用自己的钱来补贴投资者,那对基金公司也没有好处。 王乐乐进一步分析指出。

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